Reservas BCRA

• Clarin.com
• iEco
• 16/02/15

Las reservas reales serían la mitad de las que informa el Banco Central

DEFICIT Y ENDEUDAMIENTO.

Según el Gobierno, suman US$ 31.300 millones. Pero los expertos estiman que son US$ 16.000 millones y que el resto es el cómputo de préstamos y pagarés.

Las reservas reales serían la mitad de las que informa el Banco Central

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El deterioro progresivo de las reservas del Banco Central no sólo se puede dimensionar por su cantidad. La calidad de los activos del ente monetario también sufrió un proceso similar. En los últimos días varios consultores privados dieron cuenta de esta delicada situación en sus informes de coyuntura. Y advirtieron que las reservas reales equivalen aproximadamente a la mitad de los dólares que declara tener el BCRA.

Traducido a números, el planteo de los analistas es que de los US$ 31.300 millones en que cerraron las reservas la semana pasada, sólo alrededor de US$ 16.000 millones corresponde a reservas genuinas con las cuales la autoridad monetaria puede salir en respaldo del peso.

“Las reservas internacionales del BCRA netas de los pasivos en moneda extranjera reconocidos en el propio balance de la entidad y los tramos activados del swap de monedas con China (US$ 3.100 millones aproximadamente) cerraron el primer mes de 2015 en apenas US$ 16.141 millones. Ergo, al tipo de cambio oficial actual los activos externos netos y rápidamente convertibles en “dólares billete” del BCRA cubren sólo 4 de cada 10 de los pesos papel en circulación, arrojando un Tipo de cambio de Cobertura superior a $ 21 por unidad. Mucho más del doble de la cotización oficial”, destacó la consultora Ledesma.

Guillermo Nielsen, ex secretario de Finanzas en la gestión presidencial de Néstor Kirchner, hizo sus propias cuentas para llegar a una conclusión similar. Y usó una expresión muy gráfica para definir esta situación: “En realidad las reservas líquidas son 13 mil millones de dólares, una cifra muy baja para un país como la Argentina. Muy baja. Es una propina”, remarcó.

En la misma línea, Economía y Regiones planteó: “El swap con China y el nuevo default con los bonistas generan actualmente un maquillaje de las reservas del orden del 16%, ya que permiten contabilizar US$ 3.100 millones (swap China) y US$ 1.300 millones (bonos en default) como reservas que en realidad no son activos del BCRA”.

Y añade: “Si además restamos la deuda contingente con el Bank for International Settlements (BIS), el Banco de Francia (US$ 1.500 millones) y también los depósitos en dólares del público que se encuentran encajados en un 100% en la cuenta corriente que lo bancos tienen en el BCRA, las reservas liquidas en dólares que efectivamente son activo del BCRA ascienden tan sólo a US$ 16.366 millones a fin de 2014. Es decir, con el paso del tiempo, las reservas del Banco Central no sólo se reducen en monto, sino también en calidad”.

Aquello que Nielsen definió como “una propina” el Gobierno se ocupa de disimularlo contablemente a través de distintos mecanismos. Son lo que el Estudio Bein bautizó como “las cantimploras”, en alusión a las fuentes alternativas a las que acude el BCRA para engrosar el número de las reservas. “La recomposición de las reservas se logra gracias a las “cantimploras” que consiguió el Gobierno (Swap con China, bono dollar linked calzado con anticipos de liquidación de exportaciones de las cerealeras y licitación del 4G)”, explicó la consultora que guía el economista Miguel Bein. Sobre el swap chino, precisa: de los US$11.000 millones acordados, estarían disponibles US$ 6.000 millones de los cuales ya fueron utilizados US$ 2.800 millones.

El Banco Ciudad, destacó que ante la falta de divisas del comercio exterior para comprar, “la evolución de las reservas internacionales se vería favorecida próximamente por los ingresos de divisas asociados a las colocaciones de deuda realizadas por YPF (US$ 500 millones) y por el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (US$ 500 millones), los cuales ayudarían a sobrellevar la escasez de divisas hasta tanto comience el período de mayor liquidación de divisas del sector agroexportador en abril”.